【头条】找钢网赴港上市失败此前被指存诸多风险

Original 网经社电子商务研究中心 2022-09-24

导读：5月11日，有消息称找钢网已决定中止赴港上市计划。找钢网方面表示，公司综合考量中外资本市场的变化，以及自身发展战略等因素，决定主动中止港股上市工作。

同期申请IPO企业均已挂牌找钢网划上上市终止符

据网经社（100EC.CN）了解，找钢网成立于2012年初，曾获得经纬中国、IDG资本、京西创业等的投资，累计融资金额超过20亿元。目前，找钢网提供涵盖整个钢铁贸易价值链的综合型全产业链服务，包括钢铁交易、物流、仓储加工以及供应链金融、国际电商、大数据、人工智能服务等。

早在去年6月，找钢网就向香港联交所正式递交招股书，申请赴港上市，有望成为第一批向港交所提交上市申请的AB股结构公司之一。

然而，与它同期寻求IPO的小米、美团等企业已相继挂牌，但找钢网的上市进程却在此后陷入沉寂。尽管这家B2B电商曾对外宣布，已在去年12月通过了港交所的聆讯，不过上市事宜还是划上了终止符。

对于未来在资本市场上的具体规划，找钢网称，将视市场情况适时作出选择，此次中止港股上市只是公司的一次资本市场战略调整，不影响公司日常经营及长远发展。

在中止港股上市计划的同时，找钢网也强调，公司目前资金储备充足，各业务板块今年一季度的经营数据均同比大幅增长。公开资料显示，截至去年6月末，与找钢网合作的钢厂达到115家，大型贸易商超过4000家，注册用户10余万家。

钢铁电商进入“精耕细作”时期上市迫在眉睫

据去年6月公开的招股书信息显示，找钢网在2015、2016、2017年营收规模分别约为人民币61亿元、90亿元、175亿元，找钢网的总毛利由2016 年的人民币3.41亿元增加41.5%，至2017年的人民币4.83 亿元，毛利率由2015年的0.6% 增加至2017年的2.8%。

过去3年来，找钢网的交易额逐年增长的势头强劲，2015 至2017 年分别约为182亿元、363亿元、639亿元，年复合增长率为87.5%；总的钢材产品交易量分别为821.1万吨、1354.8万吨和1651.8万吨。其中，联营部分为519万吨、990.9万吨和1138.2万吨；自营部分为302.1万吨、363.9万吨和513.6万吨。

此前，针对找钢网递交上市招股书，网经社-电子商务研究中心B2B与跨境电商部主任、高级分析师张周平就表示，找钢网香港IPO对企业发展来说有着重要的意义，一方面上市融资能快速的补充公司的现金流。钢铁电商行业经过了此前的“跑马圈地”阶段，现在整体进入“精耕细作”时期，依然存在大量资金需求。找钢网这几年虽一直在融资，但资金消耗量非常大，这是一个资金密集型，而且行情波动比较大的行业，对资金需要是找钢网急需的，有了更为充足的资金才能更快的开展布局。

另一方面，在上市前找钢网已完成六轮融资，融资总额超25亿元。从最早的2011年拿到险峰长青和真格基金的1000万元A轮投资以来，到今年已经过去7年之久。对于风险投资而言，投资回报周期已经足够长，资本也急需通过上市来赚取自身投资带来的合理回报，这也使企业加快了上市的步伐。

过度依赖供应商上市存风险

找钢网与钢材制造供应商之间的关系十分重要，因此公司与供应商之间如果不能维持良好关系会产生消极影响。找钢网依赖供应商，需要向供应商采购大部分钢铁产品。如果找钢网不能继续维持从现有供应商处采购足够的钢铁产品，或者找到合适的新供应商，公司的业务会受到不利影响。

找钢网的经营历史上出现过净亏损和负的运营现金流。招股书显示，公司在过去三年中均为净亏损。2015年至2018年上半年，找钢网年内亏损分别为10亿元、8.22亿元、1.24亿元和12.85亿元。3年半时间累计亏损32.31亿元。公司未来还有可能继续出现净亏损的情况。找钢网未来的的营收和利润取决于多个因素，而很多因素是公司无法掌控的。随着找钢网业务进一步扩展，公司预计未来成本将会增加，因此可能会再次出现亏损。

自营模式的钢贸业务为找钢网带来了稳定的现金流和收入，并随着规模增长在2017年实现了盈利，但是它也存在着固有的天花板。钢铁产品从出厂到终端用户，中间的差价不到10%，流通领域的利润空间极为有限。这直接导致找钢网的毛利率不到3%。另外，在钢铁贸易行业库存是极大的风险。找钢网过去两年的业绩大增长，至少有部分原因是2017年钢铁行情的高涨。历史上每次钢铁行情趋紧，都会有一大批钢贸企业破产。（文/若贝）

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